初步了解了一点汇金的前世今生，深感中国的金融系统真的是zombie(音译：装b）

汇金全称中央汇金投资有限公司，是2003年12月份成立的国有独资总司。但是，汇金的爹到底是谁还是个疑问。最初的5000万注册资本金来自财政部，但是其后中国人民银行又将450亿美元的外汇储备划拨给了汇金。按照出资人来讲，央行是汇金的控股大股东，而财政部是小股东。

汇金成立后，又用央行注资的外汇储备，注资控股了工、中、农、建等国有银行，以及中金、国泰君安等大券商以及新华人寿等保险公司。

由此我们看到，中国的中央银行事实上成了主要商业银行的控股股东。身兼中央银行与商业银行双重职责，恐怕举世无双。怪不得当局又在央行之外搞了个银监会来监管商业银行来履行监管银行的职责呢。

另外，央行用外汇储备进行商业投资，也等于货币注水。央行在买入外储时，已经向银行系统注入了等量的人民币。现在将其中部分外储还给银行系统，却没有收回相应的人民币，这就是凭空创造了大量基础货币。

央行通过汇金给银行系统注资了相当于7、8千亿人民币的外汇储备，这8千亿基础货币经过银行系统的放大功能，可能凭空创造出了数以十万亿元的广义货币。这是不折不扣的货币大放水。

不仅如此，我前面已经分析过，央行的外汇储备实际上是对外资企业的负债，外资对这些外储拥有追索权。如果将来因资本外流而导致外储告罄，央行可能被迫收回投资商业银行的外汇储备。而那样一来岂不是会导致中国银行系统的崩溃？

真是一本烂帐。

考察中，李克强听取了湖北省负责人关于发展长江中游城市集群建议的汇报。他说，城镇化是内需最大的潜力所在，也是结构调整的重要依托。长江中游地区推进工业化、城镇化和农业现代化“三化并举”，前景广阔。要制定全国城镇化发展规划，在有条件的地方形成各具优势的城市群，促进大中小城市协调发展。要深化改革，打破行政区域限制，针对发展面临的最大瓶颈制约，推进资源节约型、环境友好型社会建设。努力走出一条“三化”协调发展、“两型”社会融合推进的科学发展之路。

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好了，新一轮财政刺激的马甲出来了：城镇化。

城镇化也就意味着房地产与基建投资，或许还有农田私有化？

现在唯一不确定的是，这个城镇化到底是新一届长老的共识，还是李长老个人的执政宣言。

中国央行一直在通过汇金大搞量化宽松qe？

汇金自成立以来，不断动用外汇储备给工中农建等商业银行注资，并用这些投资所获的红利不断买入商业银行的股份。汇金的资本金以及投资收益实质上都属于央行资产，因此汇金的投资行为等同于央行扩充资产负债表，也就是投放基础货币。汇金定向买入银行股份，就是不折不扣的量化宽松，即qe.

这就暴露了两个问题：1，汇金的投资应该被计为却没有计入正式的货币投放，因此中国的广义货币被低估了。汇金2005年成立至今，合计对金融系统投资大约8000亿元，如果按照5倍的货币乘数计算的话，创造了广义货币m2大约5万亿元。

2，与美国qe要经过货币最高当局的充分辩论不同的是，中国的qe只要汇金的管理层同意就可以。事实上，相比于美国只不过进行了两轮qe，中国央行近年来一直在通过汇金进行qe，只不过公众对此一无所知罢了。

从这个事实我们可以看出中国当局的货币政策极其混乱，充满了随意性。

用外储注资银行系统的目的：掩盖增发货币的真相？

央行迄今为止通过汇金这一中介向商业银行注资了等值于8000亿人民币的外汇储备。这一行为反应在央行的资产负债表上，只不过是部分外汇储备与商业银行股权之间的置换，资产负债表本身并没有扩展，也没有增加相应的人民币发行。但是，这只不过是央行耍了一个账面花招，用来制造没有增发货币的假象。其实，央行虽然没有直接增加基础货币的发行，但是通过给银行补充资本金的方式，大大提高了银行系统的货币创造能力，实际上等同于大幅增加了广义货币的供应。

要知道银行系统的货币创造能力不仅取决于存款准备金率及存贷比，也受制于资本充足率。按照现行的8%的资本充足率的规定，银行系统每借出100元人民币，就必须有8元的资本作为对应。也就是说，央行给银行系统注入的8000亿元等值的外汇储备，为银行系统额外创造了10万亿元的信贷投放能力。

对汇金的梳理告一段落，得出这么几条结论：

1，中国央行通过汇金公司来投资控股国内主要金融机构，其实是参与了实体经济的运营，完全超出了央行管理货币供应的职责范围，这属于严重的不务正业。

2，央行选择用外储而不是直接用人民币来注资金融机构，是为了不扩张央行资产负债表，从而给外界造成在注资过程中没有印钱的假象。但是，假如商业银行是自行从实体经济中募集8000亿元的资本金的话，这8000亿元资本金将被抽离实体经济并冻结。所以，央行注资的外储，实际上起到了向实体经济发行8000亿元人民币的效果，本质上是量化宽松（qe）。而且不仅如此，8000亿元的资本注入提高了银行系统的资本充足率，使得银行系统的货币创造能力扩张了大约10万亿元。

3,央行通过汇金将上千亿元的投资盈利用于在二级市场上增持银行股票，或者降低分红比例将分红转化为股权，这种行为扩展了央行资产负债表，向实体经济投放了上千亿元的货币，是不折不扣的量化宽松（qe）。

大众证券报：今年末银行资本缺口3000亿元左右

虽然利润高增长，但再融资压力仍然是2012年部分上市银行将面对的沉重话题。据悉，银监会《商业银行资本管理办法》有望今年内正式实施。根据银监会目前的资本监管要求，大型银行资本充足率和核心资本充足率分别不低于11.5%和10%，中小银行分别不低于10%和8%。为达到新标准，银行近两年有相当强的融资需求。

一位大型券商研究所分析师提供的数据显示，到2012年末，在没有外部融资的情况下，上市银行的资本缺口在2500亿-3000亿元左右，到2013年年底的资本缺口将上升至5000亿元。

而来自某大型银行计划财务部的估算显示，以工、农、中、建、交五家银行2010年年报数据为基期数据，假设无新增外部融资，风险加权资产增速、净利润增速及派息率保持合理水平，那么在2015年12%的资本充足率要求下，商业银行的资本缺口估计将达到1万亿。

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