第一百五十三回：西楚霸王意气尽，自刎乌江拒江东
韩信“十面埋伏”大建奇功，终使得楚霸王遭生平首败。但汉王仍怕楚军反扑，当夜，又用张良之计，令汉军将楚军大营围困数重，四面楚歌。楚军士兵坚守垓下多日，并不清楚其他地区状况，一闻楚歌声，只道汉军已攻占楚地全境，因此纷纷作鸟兽散，或降或走者不计其数。霸王心灰意冷，在帐中苦饮闷酒，并不阻拦。
有道是：“一夜楚歌，吹散八千子弟兵。”半夜过去，霸王部将来报，说营中军士大多逃散，只剩千余壮士跟随。霸王搁下酒樽，遥想当年，手握精兵四十万大封诸侯时有多光彩，而如今误中汉军奸计，以至于落魄至此。悲从心来，不禁放声歌道。
“力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝。骓不逝兮可奈何！虞兮虞兮奈若何！”
此即是赫赫有名的《垓下歌》，无须在下详解。悲呼，以堂堂西楚霸王，生平七十余战无一败绩，只因垓下一败，便锐气大挫，实为可惜。此非项羽惧怕身死之故；实因他外坚而内柔，儿女情长之故也。
却说霸王奋战半生，唯两者最爱，一为坐下乌骓马，雄壮异常，日行千里；二为结发爱妻虞姬，温柔娴淑，颇知霸王心意，此时也在军中。当下，她见霸王一失往日雄风，似有绝望之念，和歌而泣道：“汉兵已略地，四面楚歌声；霸王意气尽，贱妾何聊生！”歌罢，她以舞剑为名，竟自刎于霸王身前。这正是：
楚汉争雄已有时，
垓下一战尚未休。
任他风流终究去，
贱妾何须霸王愁。
一阵幽思飘过，在那位曾经无所不能的伟男子手中，虞姬缓缓闭上了眼。
后世谥之为：虞美人。
“虞姬！……”一声悲啸过后，霸王早已泣不成声，泪数行下，左右军士亦皆不忍睹视。哭罢，霸王亲葬虞姬于垓下，点选剩余精骑，得八百人，遂下令向东南方向突围。
虞姬以死明志，寡人必再显雄风。——让狗贼刘邦明白，只有我西楚霸王项羽，才是当下天下真正的英雄！
汉军虽将垓下军营围得水泄不通，但未料到这等局面下霸王竟还敢率军突围，加上时值深夜，楚军只稍一击，汉军东南防线便被冲开一条缺口。霸王一马当先，且战且走，直直杀奔最后的目的地：江东。
——虽四面楚歌，必是汉军奸计，寡人坚信：江东仍在楚国手中。
这下汉王可苦了。天微微亮时，各处军士乱成一团，纷纷来报说项羽已率领军士杀出重围，且所部皆是骁勇精骑，此时已往东南过去数十里。汉王冷汗直下：一旦让项羽养成了气力，再来一次“彭城之战式”反击，那可如何是好？也来不及去找韩信了，立即召来骑将灌婴，令他率五千精骑先行追击，其余数十万大军，也皆拔寨而起尾随前行。
“得逆贼项羽首级者，赏千金，为万户侯！”
却说楚霸王一路急行三百里，遇水搭桥，遇战则避，接连渡过睢水、淮水（淮河，在睢水以南，为中华大地传统意义上的南北分界线）。将至阴陵（今安徽定远）地界时，前方出现两条大道：一往左一往右。霸王虽是楚人，但并非每一处地界都熟悉，只得求教于路人。有一农夫见是自家大王，怒其残暴不仁，当即手指往左路，霸王毫不心疑，策马麾军向左方赶去。
结果，左路是沼泽，骑兵不得通行；右路方是大道，可直通长江北岸。
过了数个时辰，当满脸怒色的楚霸王泱泱返回岔道口时，灌婴手下五千骑兵已踏尘疾来。霸王麾下八百骑兵本已沿途落下大半，再遭灌婴大军一番冲杀，好不容易再出重围时，已仅存二十八人。
此时看那二十八人神色，宛如惊弓之鸟。
唯有楚霸王仰天大笑：“自寡人于会稽起兵时起，已八年矣。期间百战百胜，遂王霸天下，无人敢试我兵锋。不料，到头来却为一农夫所害。此天欲亡我也，非战之罪！”他见那二十八骑皆有不信之色，凛然道：“好罢，且教你等看我项羽手段——今日纵便死于此地，必破重围、斩敌将、夺汉旗。不连胜三阵，算不得本事！”军士受他鼓舞，都说愿随霸王一战。于是霸王将二十八人分作四队，寻数座土丘各自据住。汉军到时，霸王大喝一声策马下山，手起戟落，当即斩汉军一大将，所部兵马大溃。霸王并不追击，再令军士返回土丘上。不多时，又有一汉军部队来到，大将名叫杨喜。霸王见他来，怒目而视，大喝一声，惊得杨喜望风逃窜数里。再过一阵，汉军数千骑兵陆续赶到，便叫杨喜回头带路，将数座土丘团团围定。霸王毫无惧色，长啸一声，与二十八骑一齐冲下山来，长戟过处，轻松斩杀近百人。等那边杨喜等人反应过来时，霸王早已驰入中军，又斩汉军一部将，趁手夺过旌旗抛掷于地。汉军见霸王英雄无敌，哪还敢上前紧逼，连忙勒住兵马，催人赶往后队通知主将灌婴。
这时，霸王笑谓他人道：“诸位兄弟，我项羽手段如何？”
“诚如大王所言！”二十八骑折损了二骑，剩余二十六骑齐声欢呼道。
“继续前进，往东南去。”霸王大显神威后，见汉军人数虽过千，皆不敢来追，忍不住放声大笑。
千里波涛，长年不息，一望无际东入海。霸王甩下追兵后，一行人畅通无阻，顺利到达长江西北岸：乌江（今属安徽和县）。
距离江东故土，仅剩一江之隔。
有一人渔夫装扮，见霸王来到，忙将扁舟摇至岸边，跪拜道：“小人乃乌江亭长，前日闻知大王兵败，已将方圆数里之内所有船只收拾一空，独守一舟在此等候。大王可速速上船，江东虽小，尚有军民数十万，假以时日，犹可与汉军再战。”
霸王方欲上船，听闻身后又有大军追到，不禁须发髯张，谢乌江亭长道：“罢了，当日吴中八千子弟兵随寡人北渡中原，如今却无一人生还，寡人有何颜面再见江东父老？……唉，寡人所虑者，唯有此乌骓马，既得见先生在此，可替我带回江东好生照料，项羽感激不尽。”说完，他下马解开缰绳，赠马于乌江亭长。亭长连劝数次见霸王始终不肯上船，只得叹息一声，自行带马渡江去了。
乌江亭长走后，项羽令身旁二十六骑全部下马，与尾随而来的汉军步战。这番举动，分明就是已无存活之念。二十六人依令下马，随霸王上前激战，不多时，折损殆尽；再看霸王，虽力斩数百人，也已是身受重伤，步履蹒跚跌跌撞撞。汉军顾忌他勇力又欺他伤重，远远围住不再急攻。
霸王持戟而立，目视汉军最前方一军士，失声道：“阁下莫非故人乎？”
却说那人姓吕，吴中人氏，正是当日“八千吴中子弟兵”中的一员，素来对霸王忠心耿耿。霸王也正因知他忠诚，因此将心爱的乌骓马交给他料理，封之为马童（马夫），故而史书中大多称此人为吕马童。巨鹿大战，彭城大战时，吕马童都立有大功，霸王曾抚其背赞道：“此乃寡人一臂也！”也就是说吕马童堪称自己的左膀右臂，可谓是极高的评价了。但人心不足，光给口头夸奖哪里够呢？——吕马童见跟随霸王多年，到头来始终担任马童一职，因此心怀不满，学韩信、陈平一样也投入到汉王帐下。汉王知吕马童善于御马，一见他来，当即封他作“骑司马”，级别高于都尉，因此吕马童满心欢喜，又竭力相助汉王。当下，他见被霸王识出，忙羞愧转身对他人道：“此人正是霸王也！”
即使他不说，光凭项羽斩杀数百人的武艺，汉军各部将领也早就知道了。霸王目视着吕马童，略有所思，稍后叹息一声道：“寡人听闻汉王悬赏千金要我首级，兼封万户侯，即是故人，这份大礼就送与你吧！”
时年十二月，寒风萧瑟的乌江边上，西楚霸王自尽身亡，血溅当地。他气息方断，吕马童与杨喜等汉军将官五人便上前争夺霸王尸身，各得一块。其中，吕马童恰恰是得了霸王的“一臂”。而汉王在见到霸王尸身后，大喜过望，不失前言，果然封五人为列侯。
至此，历时三年零五个月的楚汉之争，宣告终结。