在徐羡之、傅亮看来，假如废黜了少帝，那么，按照顺序继位的当属庐陵王刘义真，而刘义真却又不是二人满意的嗣君人选。《宋书·武三王传》称，刘义真“美仪貌，神情秀澈。”可见，他是一位容貌俊美、望之让人神清气爽的公子哥。刘裕曾对他非常看重，有意将他作为接班人，关中惨败以后，13岁的他曾对解救他的段宏检讨说：“今日之事，诚无算略，然丈夫不经此，何以知艰难。”刘裕篡位以后，他居安思危，闷闷不乐：“安不忘危，安逸岂可长久依靠？”然而，刘义真也不是没有缺点，在与谢灵运、颜延之等文化名流的交往过程中，刘义真也开始成为一个名士化的藩王，沾染了两晋名士的任诞作风，《宋书》称他“聪明爱文义，而轻动无德业。”这与谢晦的说法是一致的，似乎刘义真是一个轻佻的人。这足以让顾命大臣们废黜刘义真？好像不会。刘义真与顾命大臣之间的矛盾，大约起源于谢晦奉刘裕之命考察刘义真之时，当时谢晦给刘义真所下的结论是：“德轻于才，非人主也。”在此前后，刘义真还给谢灵运、颜延之、慧琳和尚许诺，得志之日，将重用谢灵运、颜延之为宰相，慧琳为西豫州都督云云，这让朝廷重臣徐羡之等人十分不安，徐羡之曾派范晏劝说刘义真，但刘义真不从，于是，徐羡之等人说服刘裕在死前将刘义真调离中央，担任南豫州刺史，镇守历阳。至此，刘义真与顾命大臣集团的矛盾逐渐加深。夺嫡失败后的刘义真内心是非常苦闷的，同样苦闷的还有在刘裕死后被贬谪的刘义真亲信谢灵运等人，他们借酒浇愁，但却恰恰让政敌抓住了丧期违礼纵酒的把柄，与此同时，刘义真等人经常口出怨言，《宋书·何尚之传》记载，当时何尚之担任刘义真的谘议参军，刘义真与徐羡之和傅亮关系都不好，何尚之劝谏，但刘义真却不听。刘义真上任以后，为了增加自己的实力，向朝廷索要各种物资，但徐羡之等人总是不给或者少给，远远不能满足他的要求，这让刘义真更为恼火，干脆上表要求回到中央任职。除了双方不可调和的矛盾以外，刘义真的妻子是陈郡谢裕的女儿，谢裕是谢晦的堂叔伯，是谢灵运的族叔伯，假如刘义真继位的话，陈郡谢氏将勃然而兴，这一点恐怕也是徐羡之所担心的。
《宋书·谢灵运传》、《颜延之传》称，二人“构扇异同，非毁朝政”。我们不能确切地知道，二人是在刘义真与顾命大臣之间或是在宋少帝刘义符与顾命大臣之间构扇异同，也许两者皆有吧。假如此时的宋少帝与刘义真已经尽弃前嫌，将矛头对着了顾命大臣的话，那么，刘义真要求回到建康，也许正是兄弟二人准备联手对付徐羡之等人的一个信号。
时间不等人。
徐羡之等人也加快了处理刘义真的步伐。徐羡之将废黜刘义真的打算向南兖州刺史、同为顾命大臣的檀道济通报，檀道济不同意，屡屡提出反对意见，但徐羡之不从。史书称，徐羡之等人借着宋少帝与刘义真过去有矛盾，而上书请求将刘义真废黜。其实，这里还是有疑问的，宋少帝与刘义真因夺嫡之争，当然是有矛盾的，但是，我们仅仅以此就判断刘义真之废，是宋少帝的意思却有些问题：一、从不久前徐羡之试图诛杀谢晦一事，即可看出此时的宋少帝并无多大的发言权。当时，要诛杀同为辅政大臣的谢晦，徐羡之仅让徐佩之、程道慧去找傅亮起草诏书，根本无视宋少帝的存在，由此也可以反证出在刘义真一事上宋少帝的意见同样是微不足道的。二、据《宋书·徐羡之传》记载，宋少帝继位以后，即下诏“平理狱讼，政道所先。朕哀荒在疚，未堪亲览。司空、尚书令可率众官月一决狱。”也就是说，宋少帝并没有多少实权，客观上无法在此事上起到决定作用。三、众多史料将刘义真被废归咎于徐羡之等人对他的忌惮。徐爰《宋书》称，“刘义真明隽秀令，朝野属望，而司空徐羡之、尚书仆射傅亮、领军将军谢晦等贪弄朝权，深相忌惮，乃共诬罔，”徐爰是当时刘裕、刘义符的近臣，是亲历其事的当事人，所言应当不虚；《建康实录》在记载后来宋文帝为刘义真平反的诏书中也称：“羡之等暴蔑专求，忌贤畏逼，构造贝锦，成此无端，罔主蒙上，横加流贬。”《南史》也称：“庐陵以帝子之重，兼高明之姿，衅迹未彰，祸生忌克，痛矣！”都说明了庐陵王刘义真被废是出于徐羡之等人忌惮，刘义真并无过错，且其人在当时刘宋朝廷享有很高的威望。
在一切准备就绪以后，景平二年（公元424年）二月，徐羡之等人上书宋少帝要求废黜刘义真，他们列出刘义真的罪状主要有：一是关中沦陷，刘义真处置失当；二是刘裕病重期间，刘义真仍然日夜纵酒，多行无礼；三是如今刘义真竟然想擅自离开藩镇，回到京师，图谋不轨；四是随心所欲，不遵成规；五是先帝为了防患于未然，临终亲自叮嘱陛下，并当面命令臣等，如果他仍然不改过自新，一定要将他流放，“至言苦厉，犹在纸翰”。可是，他竟然对朝廷派去劝慰他的散骑侍郎邢安泰、广武将军茅仲思，破口大骂，影响极坏。于是，宋少帝下诏将刘义真废为平民，流放到新安郡（浙江省淳安县）。
徐羡之等人废黜刘义真一事，当时就引起了人们的反对，前吉阳（湖北省竹溪县）县令张约之上书称：“庐陵王年少就深得先帝的喜爱，长大后又受到陛下的爱护，因此，他心直口快，心里想什么都痛快地说出来，这或许有悖于臣子之道，招致骄傲自满的过失。但是，庐陵王的确卓然不群，应当包容他的短处，多想想他的优点，进行教育引导，让他慢慢长进。”接着，他又提出，“我朝刚刚建立，根基尚不牢固，正应普遍树立皇室姻戚”，他请求皇帝收回成命，并说：“即便是中等贤人，都会做错事，有错贵在能改，先帝的爱子，陛下的弟弟，岂能仅仅因为一个小错，就永远弃之不用呢！”张约之的话句句在理，怎奈与当权者唱对台戏，徐羡之等人将他任命为梁州府的参军，不久，又找个借口将他诛杀。《建康实录》称，在张约之上任的途中，徐羡之等人派人将其杀死。
刘义真被废后，《宋书》称，在当年的六月癸未日，也就是徐羡之等人废杀宋少帝后，派出使者将刘义真诛杀，死时18岁；而《建康实录》则称，刘义真被杀于废黜宋少帝之前。