“哦？老杨说的东西，肯定要下去做做功课的。”周东明直催促，“快说快说。”

“今年的新品种，ETF基金。”杨文兴盯着凌峻峰道，“510050，今年2月份刚上的。研究过么？”

“当然，春节之后张松海他们还找了个培训资料给我，是讲ETF套利的。”凌峻峰对这个品种一点也不陌生，“这就是50指数么。将来就是指数涨，我也涨，换句话说，这叫被动投资，不指望超越市场的平均收益率。”

“这个超越看你怎么理解，”周东明深思着道，“其实所谓的超越，想要实现也并非难事。大涨的时候跟着涨一波，哪怕不及市场平均水平，但下跌的时候没有你，总收益率自然就起来了。”

“这才是真功夫，”杨文兴长出一口气，“也是我追求的目标。”话锋一转，问凌峻峰道：“你刚才说的ETF的套利？又是什么？”

“哦，这是年头上张松海给我的一份资料，其实是香港人写的东西，关于咱们的ETF的设计，中间可以有一些无风险的套利机会。”凌峻峰简单的回答道。

“无风险？！”杨文兴和周东明共同问道。

“嗯，别这么看着我，我一说你们就明白了，听上去很复杂。”凌峻峰紧张的道，“真的是无风险，不是我瞎吹。整个ETF的运转有三种套利模式，一种是瞬时套利，一种是T+0套利，还有一种叫什么事件型套利。你们看我这个脑子还行。”

“瞬时套利就是无风险套利，因为ETF有两个价格么，一个是交易价格，一个是净值，”凌峻峰解释道，“ETF的设计机理是可以买入卖出，也可以用一篮子股票申购赎回。当日买入的当日可以赎回，当日申购的当日可以卖出，刚好是个十字交叉。这样的话，一旦交易价格和净值之间出现价差，就可以有无风险套利的机会。”

“我明白了，”周东明是老证券了，一点就透，“比如说交易价格低，那就买入ETF，然后赎回？赎回的是什么？ETF份额？还是……”

“赎回的都是股票，50个吧。”凌峻峰也不确定，“我就简单的看了一眼，没太往心里去。”

“不对，这个东西要好好研究一下，”杨文兴有股说不出来的感觉，“那个资料回上海之后你要好好给我看看。”

“嗯，好啊，给我有2个月了，我确实没朝心里去。”凌峻峰看杨文兴说的如此认真，也不由得上了心，“我继续说？”

“不用了，我基本上都理解了，”杨文兴摇摇头，“我估计周东明也懂了。”

“交易价格低，那就买入ETF，然后赎回一篮子股票，把股票卖了；交易价格高，那就买一篮子股票，然后申购ETF份额，把ETF卖了。”周东明思路清晰无比，“只要这一圈走下来有利润，就没有问题。这里面牵涉到交易成本，主要是冲击成本和手续费印花税。”

“张松海光给你了这个资料？”杨文兴问道，“这要都是自己动手做，那还不做死了啊？50个股票一个个的买，不是废了？”

“没有没有，他说过，香港那边就有软件的。”凌峻峰忙解释道，“他专门跟我说过，有软件的，可能他们公司自己要开发相应的软件，上次大概就是在摸需求。你要对这个有兴趣，这会儿问他好了。”说完他还朝后边看了看，张松海没看到，倒是看到华鼎鑫和梁鸿宾在距离不到100米的山路后边跟着。

“等抽空再问吧，”周东明也回头望了一眼，然后说道，“这俩人平时很少见啊，但看上去跟张松海的关系相当好。”

“都是河南人，我听说都有一套的。”凌峻峰不动声色的点了一下。

“听谁说？”周东明皱着眉头道。

“高凌，”凌峻峰淡淡的道，“高凌跟我说，她跟张松海还有这俩人一起吃过好几次饭。好像张松海跟他们的关系很近的。”压低声音又说道：“我听高凌说，张松海就这半年，光在高凌他们行的客户托管资产，就上来4个亿，刨掉咱们的1亿4，别看张松海不声不响的，没少搞事情。”

“这么多！”周东明也震惊了，“但看上去真不像啊，咱们的钱是借的，他们的钱莫非也是借的？”

“高凌不会跟我说这么多，”凌峻峰摇摇头，“我也不信他们这么多资产都是借来的，我看高凌的样子，羡慕居多，对张松海赞不绝口，我估计这钱应该不是借的。”

“国内愿意做股票的钱哪可能有这么多，”杨文兴略微一笑，“要么早就埋进去了，要不……”一句话尚未说完，他随即想到了一种可能性：“该不会是外面的钱吧！”

凌峻峰和周东明都是人精，立刻就知道了所谓外面的是什么意思。“要真是外面的，那就只能说张松海本事大，”周东明摇头叹气，“咱们辛辛苦苦这么多年，好容易抓一次牛市，恨不得把棺材本都砸进去指望一口气奔上去，你看人家，这才是境界，这俩人我记得都是投资公司的吧。”

“没错，”凌峻峰不由得也有些意兴阑珊，“真他娘的有办法啊。人跟人，还真不能比啊。”

“也未必，我们也就是这么一猜。”杨文兴倒是看的很开，顺口就把话题转了，“刚才说的是瞬时套利，T+0套利那我基本上也理解了，就是等大盘的盘中反弹，然后利用ETF当日可以变相T+0的特点挣点利润。我估计张松海最乐的我们做这个。”

“那是自然，”凌峻峰点头道，“T+0套利我们且不说他，因为这牵涉到非常专业的判断，这个钱说实话不是很好挣，单说瞬时套利，我研究了下，其实这个钱不容易挣。算上交易成本还有申购赎回费，必须要有一定的空间才行，但是现在的行情，ETF并不活跃，买要多买一点，因为怕买不到么；抛又要朝下去一厘，这个流动性还有成本各方面，实际上并没有特别大的机会。”

“不管现在有没有机会，我觉得我们回上海之后也要动起来，”周东明想了几秒钟接口回答道，“这是一种准备，我们要有随时都能做的准备。”说完之后又冲杨文兴道：“你说，这次我们三凑了4000，你为什么就不愿意加入呢？”

“嘿嘿，”杨文兴笑了笑没做声。只听凌峻峰也道：“是啊，大家一起搞多好啊。也省的我的压力这么大。”

“我就是不想背着行李上路，”杨文兴说的很朴实，“这个借贷成本长期看真不高，但是纵然如此我也不想背着这样的成本，动作太容易走形了。”似乎是在品味着什么，杨文兴低着头走了两步，继续道：“就像刚才给你推荐ETF这种品种一样，我现在选个股的精力都觉得可以省略，就做做这种ETF类的品种，涨的时候有我，跌得时候没我，那就行了。”

“呵呵，每个人都有适合自己的选择。”周东明面无表情的呵呵了两声，但心里也在想：“涨的时候有我跌得时候没有我，这话真要实现它，何其难啊。”

(第四十九节完)

第五十节

从西海大峡谷回来，几乎走的人人都瘫了。天空的小雨时下时停，雨后的山路显得特别的滑。等到众人回到北海宾馆，已经是夜幕沉沉。