II、大小非： “大小非”是中国“特色”股市的“特色”表现。 在中国股市最初进行制度设计的时候，并不是按照真正的市场机制进行的运作，而是以“为国有企业脱困”而进行的运作。 中国股市的股票发行，并不是整个企业进行股票上市流通，而只是一小部分进行上市流通，被称为“流通股”。 而大多数股份仍然控制在国有企业手中，而这部分不能进行上市流通。 通过这样的方式，国有企业既可以从私人手中弄到钱，又能够保持对企业的绝对控制权。 比如说，流通股按照资产作价，一股账面资产值为1元的流通股，可以在股市中从股民手中圈到5-10元的现金，然后补充到企业里。 而一股账面资产为1元的非流通股，在股市之外可能也就只卖1元钱或者多点，有时候还少于1元钱。“非”就是指这个绝大多数的非流通股份部分。 后来，制度设计者发现，这样的制度并不符合自己的最大利益，就决定让这些非流通股也能够上市流通。 那么，“大非”就是上市公司的企业股东或者战略投资者，拥有较大数量的股票；而“小非”则往往是小股东或者个人股东。 而这些“大小非”在获得股票的时候，往往只付出很少的钱，比如说1元钱买账面资产价值1元的股票（而流通股股东则要5-10元钱买一股），很多个人“小非”则因为自己是内部职工，或者其它各种原因，直接从企业受让股票，就能拿到这些流通股股东5-10元才能够得到的股票，也叫做“内部职工股”。 比如说，股票市价是10元，内部职工股可能是1-2元，或者说一分钱都不用出。 而“大小非”则是让这些本来的“非”流通股，通过“解禁”的方式变成可以在股市中流通的“流通股”。 对于这些“大小非”来说，在股票的任何一个价位进行抛售，都是大赚特赚。

通过“限售股”制度的改变，中国股市实现了“与国际接轨”。 在当时的设计规划中，到2010年底无限售条件股份市值占A股总市值比例将增加为90%。这种“全流通”的结果，就是让这些低成本或者无成本的“大小非”能够享受与高成本的“流通股”同样的流通权利。 当然，这些“大小非”在获得了流通权利后，自然会持续进行抛售，将自己的从内部弄到的股权，变成从市场上弄到的现金。 将股票变现是“大小非”们的首要任务，否则他们持有这些“大小非”做什么呢？ 根据深交所发布的一份统计报告显示，2006年8月第一笔解除限售至2008年4月24日，深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%，累计成交金额1006.37亿元。 2008年深交所预计，剔除因非公开发行、增发而导致的新限售股，深市主板2008年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股，比2007年增长53.06%，2009和2010两年的解禁规模分别为412亿股和136亿股，2011年为149.8亿股。 需要注意的是，“剔除因非公开发行、增发而导致的新限售股”这句话，因为市场后来上市的都是融资额巨大的大企业，因此这些“新限售股”-也就是大小非-的数量可能比已上市公司的限售股数量更多。 而且，这还仅仅是深交所的数据，上交所上市了多个“巨无霸”企业，它们的大小非更是潜伏了巨额的“大小非”。 只要时机合适，它们会随时卖出自己的股票。 而2008年股市深度下跌，2010年的股市下跌，都与这些“大小非”看到股市见顶，大规模进行抛售“套现”有直接的关系。2010年4月，沪深股指大幅下挫, 中登公司数据显示, 当月两市大小非减持6.07亿股,创出年内新高。 天相投顾首席策略分析师仇彦英对大小非减持的评论是：“虽然每月的减持规模数亿元，占每月交易额的比例很低，但正如一头大象，虽然一次失血不多，但多日持续的结果，是躯体越来越虚弱，最后是再也支撑不起庞大的躯体而不得不倒下。”

在楼市，同样通过制度设计，形成大量的楼市“大小非”，它们是“福利房”和“小产权房”。 当人们说起，北京北五环之外的房价是人民币20000元/建筑平米的时候，其实忽略了一个问题：并不是所有的人都按照这个价格进行房屋买卖。 确切地说，只有一部分人，按照这个价格购买房屋。 那么，另外一部分人则按照低得多的价格购买房屋。 在2003年房价大幅上涨之前，北京的商品房和“经济适用房”价格相差很少，而且商品房的位置要好得多、质量也好得多，所以“经济适用房”并不好卖。 当地人只要有意愿买房的，都可以拿钱购买经济适用房。 但是，随着房价“起飞”，经济适用房和商品房价格差异就变得非常明显，因此经适房也就成为“香饽饽”。 那么，有些人几套或者十几套地进行购买囤积，等待价格上涨，就是直接倒手也可以赚上一笔。2009年，十四万亿资金投入之后，远郊县的房子成为涨势最猛的部分，而经适房也在其中。 当然，多套经适房的卖家仍属于投资在时间上，通过等待房价逐步上涨而赚取的无风险利润。而更强的是身在zf、优势事业单位、垄断国企的优势员工及家属，通过“福利分房”的方式，以市场房价数分之一的价格买入的房子。 比如说，这些单位通过自己拥有的土地，然后自己建房，基本上实现“成本价建房”。 这种“成本价”意味着，市价如果是8000元/平方米，这些人可以通过2000元买到自己满意的房子。 在网上，曾经曝光过北京一些“福利房”的价格，仅仅为市场价格的1/4-1/5。 而这种情形是比较正常的状况，属于单位的福利，“人之常情”。因为，对于这些单位来说，首先要为自己的人员考虑，谁会忍心让自己宝贵的员工去市场上购买昂贵的住房，然后让他们的生活水平严重下降呢？ 反正自己弄地也不复杂，然后盖楼也不是难事，还能够保障质量，并且免掉了房地产经营环节的税费和房地产商的利润，何乐而不为？ 可以说，作为具有优势地位的单位，买房地产商开发的房子才是“脑子进水了”。 当然，不少单位通过这样的“福利分房”，让自己的人员拥有多套住房。 在北京，如果一家人中，有多个人都在优势单位中工作，拥有四五套房子的不少见。 那么，这些人买四五套“福利房”的总价，可能比一个外地来北京打工的白领买一套商品房的总价都要低。 这就可以叫做“小非”，以“福利房”的方式，获得价格非常低的房子。 当然，这些房子大都已经办好了产权证，随时可以像其它商品房一样，卖到市场中。