11、 金融投资市场问题 – 股市思考（提前插播）
金融投资领域是什么领域？ 是“信息”领域。 信息是金融投资的全部。明确了金融投资的“信息”本质，相关问题就昭然若揭了。 虽然资金本身是无差异的，但是从资金流动的方向范围来说，主要可以分为跨国金融资本（国际投资和游资）、国内金融资本、国内商业资本等。 不同类型的资本从不同的角度看待经济，并且试图从经济中获得投资收益。 本部分从金融投资的角度，系统思考中国经济的投入与产出的问题。 而资本的本质是信息，投入的主要是信息，收益也主要是信息。
引子： “日薄西山”的中国股市
相信中国足球是无数中国人“心里的痛”。 我在初中和高中一直喜欢踢足球，业余时间十几个人弄几个书包当“门柱”，大家就开始“混战”。 而且从初中起，我就是“世界杯”的忠实观众。 到了1990年代中期，中国足球俱乐部制成立后，我发现一个新的现象，“中国球迷”。 当时，我的同事很多都去看球。 其中，还有人要把大家组织起来，买当地足球俱乐部的队服，然后一起坐上车去其它城市支持本地的球队。 当一位热心的“女球迷”跟我说的时候，我当时问了一个很“傻”的问题：那买球队队服和坐车的费用谁出呢？ “女球迷”一脸失望与不屑地跟我说，当然是自己出了。 因为我一直只看欧洲足球和世界杯赛，连中国俱乐部球赛的电视转播都不看，更别说自己花钱买队服去现场看了。 不过，我只敢私下里跟好友说一下自己对这些俱乐部的不屑，否则肯定是在大家热情高涨的时候“泼冷水”，引起大家的不痛快，弄坏了正常相处的关系，而且“女球迷”很可能会说我崇洋媚外。
事实证明，我对中国足球俱乐部的不屑是正确的。 在最初对于中国足球俱乐部“铺天盖地”的宣传之后，出现了无数“中国球迷”。 这些球迷一次次花钱、花时间去支持“中国足球”，但是换来的是失望和伤害。 从经济和投资角度来说，他们的投入绝对是“负产出”。 各个俱乐部频频爆出丑闻，本来就已经是低劣的比赛水平，结果还每况愈下。 赵本山曾经也想进入足球圈子掺和掺和，没想到里面“水太深”，灰溜溜地退了出来，宣布再也不沾足球。即便如此，我仍然还关心中国足球队。韩日世界杯的时候，我在北美读MBA。几次中国队踢球的时候，我都半夜爬起来，跟中国同学一起看足球。 但是，中国足球队的“经典”表现，让我完全断绝了对中国足球的任何兴趣。 当然，“中国球迷”在一次次受到伤害之后，也逐渐失去了对足球俱乐部的兴趣，逐渐远离足球。 当最初的支持者开始远离足球的时候，中国的“足球经济”陷入困境。 虽然报纸仍然整版整版“大张旗鼓”地介绍赛事进程，并且进行赛事分析，电视台仍然在进行转播，但是已经很少人进场观看了，相信看电视转播的人也不会很多。 结果，足球俱乐部开始赔钱，足球队员也不像开始那样，随便就可以挣上百万、几百万。
我给“中国球迷”打了引号，因为“中国球迷”并不是真正的球迷，而大都是一群盲从的“乌合之众”。球迷首先是喜欢足球艺术，懂得欣赏足球的力量、速度与技巧，以及人们在踢球过程中追求的拼搏进取精神，反映的足球技战术水平，以及体育素养。而真正的中国球迷应该是，懂得欣赏足球艺术的中国人。 但是，追捧中国足球俱乐部的“中国球迷”们喜欢的是“中国足球”，至于中国足球是垃圾还是艺术，他们并不关心。 就像前面提到的“女球迷”，可能某天起床之后，突然发现足球也是个很时髦的东西，自己就很快成了“球迷”。 这些“中国球迷”的热捧让中国足协、足球俱乐部和球员们忘乎所以，以为自己即使是垃圾，也可以当做黄金卖，而且可以长期持续下去。 于是，大家在俱乐部之间看上去踢得很“热闹”，但是到了国际赛事上踢球，垃圾还是黄金大家就很容易辨认了。 当然，“女球迷们”并不太关心这些问题，因为他们在对足球的“三分钟热度”之后，去追逐新的时髦。 痛苦的是很多真正喜欢足球、关心足球的人们，“远离中国足球”是很多人的决定。 而他们的决定也就意味着，除非中国足球进行“脱胎换骨”的变革，否则只能在“自娱自乐”中自生自灭了。
2007年中期开始，中国进入“全民炒股”时代。 随着股票指数持续上涨，“炒股”成为社会的最热点话题，人们到处在兴奋地谈论着买股票赚钱的故事。 在“鼎盛时期”，中国股票开户数量超过1亿，相当一部分的城市家庭成为股民，支持了股市的火爆成交和指数上涨。 其中，表现最为“抢眼”的是基金销售。 工商银行代理基金销售后，导致很多业务无法正常展开。无数不懂股市的老头老太太们，本来不敢进入股市，但是觉得基金保险，而且还能赚钱，就选择了基金。 当时，很多银行网点是“盛况空前”，每天银行开门之前，都有很多人已经等在门口。 在银行开门之后，“蜂拥而入”去购买基金。 通过工商银行发售的基金募资额屡创新高，有的基金在几天内就可以募集到数百亿元。 有的偏远地区的储户连基金是什么都不知道，也没有准备购买基金。但是当他们存钱的时候，柜台的营业员告诉他们买基金也是一样的，然后就把他们本来准备用于存款的钱给他们买了基金。 就这样，连一些不知道股票和基金为何物的人，都在不知不觉之中买了基金，进入了股市。 随着2008年股票一路下跌，上证指数从6000多一路下跌到1600多，无数人经历了痛苦、极为痛苦、痛苦到麻木的过程。
2009年，中国股市开始反映出几个“两极分化”的特点。 从整体来看，股市与楼市出现“两极分化”：股市进入了“弱势反弹”的阶段。 2009年的高点达到3600，看上去比最低点高出了2倍多。 不过，人们对股市并不乐观。 从整个市场形势来看，股市仅仅属于“反弹”，而不属于“反转”。 因为从6300多点跌到1600点，跌幅达到4700点，约为3/4。 而从1600反弹到3600，反弹幅度2000点左右，还不到整个跌幅的一半，所以只能算是反弹。 另外，还有一个指标在体现股市的“弱势”表现，那就是楼市。2008年，楼市经历了相对的成交低迷之后，房价小幅下跌。 到2009年，楼市成为主要“热点”，在房价“屡创新高”的背景下，人们的注意力又集中到了楼市，复制了2007年社会对于股市表现的态度。 与楼市相比，股市的表现就显得相当的“理性”，或者说比较“黯淡”。 虽然股市成交量相当大，但是每到高点的时候，就会出现密集成交，然后股市上升力量不足，重新进行盘整。
在股市反弹的过程中，有一个非常明显的特点，那就是个股的“两极分化”。 跟楼市和股市“两极分化”相类似，股市里不同类型的股票也出现“两极分化”。 最明显的特点是，“大盘股”和“小盘股”的两极分化。 在整个股市的大幅下跌过程中，“大盘股”起到了“领跌”的作用，跌幅很深。 而不少小盘股则表现很强。 在2009年股市反弹过程中，不少小盘股超越了6300点时的股价，创出了新高。 坚决持有这些小盘股的股民即使在2007年的最高点入市，亏损也基本上弥补了。 而那些敢于在低位“吸纳补仓”的股民，更是赚了不少。 而在反弹过程中，大盘股则“进二退一”，表现相当沉重。 比如说，中石油的股价从开盘的48元跌到10多元后，很难再回到20元以上，让很多40、30、20多元进行“价值投资”的人们看不到价值。 还有一个问题，就是在股市操作者中，一些股民和基金的“两极分化”。对于不少人来说，基金是他们“心里的痛”。 当他们自己选的股票已经赚钱的时候，买的基金却仍然是大幅亏损。 这时候人们感觉到，所谓基金“专业操盘”的结果，还不如自己随便选股。
在2010年，参与股市的人们必须面对上面几个“两极分化”的对比性问题，思考“为什么”。 第一，前面说过，楼市和股市的性质一样，都属于金融市场。 2007年，中国楼市和股市都非常“火爆”，房价和股价“比翼齐飞”。 但是，在2009年，楼市几乎抢尽了风头，但股市的表现一般，成了明显的“一高一低”的局面。 那么，为什么楼市更加“坚强”，而股市表现却非常“疲弱”？ 第二，在2007年，大量的“股评家”向大家推荐“大盘蓝筹股”，认为这些大盘股最有“投资价值”，但是这些“最有投资价值”的股票，却让人们亏得最惨。 同时，不少小盘股的股价能够创出新高，让不少投资小盘股的股民获利，或者获利颇丰。 那么，为什么很多小盘股股票的表现明显优于大盘股？ 第三，在西方，基金已经成为社会公众投资的主要渠道。 因为基金经理们作为“专业投资人士”，投资表现要优于普通的股民。 而到了中国股市，基金的表现不仅没有优于普通的股民，甚至比很多普通股民差得多。 人们经常会在股市中看到，不少基金们在股价高位的时候大量进行购买，或者在股票低位的时候大量进行抛售。那么，为什么中国“专业操盘”如此表现？为什么基金经理们还不如一些普通的股民，知道“高抛低吸”的基本股票投资的道理？