很久以前马克思就评论过，由于信用体系和生产完全分离，和对工人的剥削完全分离，和利润——通过销售商品给顾客——的实现完全分离，其复杂性导致资本主义者产生这样的幻觉——“资本生出钱就像一棵梨树长出梨子一样”。时至今日，许多资本主义者看起来都认为，利润在电脑屏幕上变魔术变出来的，是源自来自电子金融市场的虚拟世界。 然而，一日胜似一日的数字恐惧——实践检验并不太远，越来越多来自不同的领域的声音对此表现出关注。“下一次的商业周期将比上一次更快地到来”，PWC——一个专业服务公司——全球再造领导人保尔•柯克（Paul Kirk）说道，“人们此时此刻一直所追求的投资目标和经济基础毫无关系。” （Roberts，聚会结束了吗?）

低利率管制不可能持续太长时间，因为低利率管制下的投机泡沫仍会保持。恰恰泡沫怎样结束不可预测。许多对冲基金或信贷公司的崩溃可能会触发一个金融危机。美元急剧下滑可能会迫使美国利率升高，从而引起资产价格（股票、房产、垃圾债券、“新兴市场”债务等等）的下降,结果，美国经济将会衰退。一旦无法扩展美国市场，中国的投资和资产繁荣将会崩溃。举债消费的美国经济繁荣之结束将明确意味着全球聚会的结束。

这在何时发生？我们多么希望能够回答这个问题啊！越来越多的资本主义者的策略就是“积累现金，等待崩溃”。（Roberts）例如，沃伦•巴菲特，这个传奇版的投资者，一直坐拥450亿美元的现金却“静候市场调整”。当然，毫无疑问，他会令人感到可笑的。遗憾的是，几十亿的在银行除了债务其他什么都没有的工人和穷人，将为贪婪所引致的资本主义制度的混乱和破产而付出可怕的代价。

注释：

2005年3月16日，美元对英镑的汇率是: $1 = 0.5186 pounds,或0.7478欧元，或104.52日元，或8.2765元人民币。注意到：其他双向汇率，例如欧元/日元，是独立变化的，不能简单地通过上面给出的汇率进行计算。

对冲基金是什么？

对冲基金是超级富人投资者的神秘俱乐部 （典型的情况是在100人以下）。

基本上说，他们都是私人伙伴关系（非上市的大众公司），其客户都是超级富人（最低投资通常在大约1-2百万美元），他们也还未遭到金融监管机构的规制。换句话说，他们尚未被要求对他们的资产或活动透明化。无论如何，大部分对冲基金都注册于避税天堂（索罗斯量子基金注册于荷属安的列斯的古拉索岛[Curação, Netherlands Antilles]）.然而最近，有了一些变动，尤其是美国开始规制对冲基金。

原初，对冲基金被提出事用来作为高回报且相对安全的投资工具。阿尔弗雷德•温斯路•琼斯（Alfred Winslow Jones）在1949年启动了第一个对冲基金，他发展出一套对冲技术（就像抵消你的债务一样）。对于所有购入的看多股票（在其价格会上涨的假设下，持有一段时间），他买入另一个相似的看空股票。股票做空交易意味是，他们都是被借入的（通常从经纪人手中，需要偿付利息）并很快卖出，其前提是这些股票的价格将下跌——这样就容许对冲基金更便宜地买回这些股票并返还给贷出者从而获利。这个思想是：无论股票价格上涨或下跌，对冲基金均可获利。对冲基金努力辨别市场异常（例如，低估的股票则做多，或高估的股票则做空来买空卖空），通过在挑选出的金融市场的一个角落进行积极的、集中的交易而赚取高利润。此外，他们还在不同地区的市场上进行价格套利活动。

每次交易的利润都不多。但是琼斯使用了杠杆操作来放大利润。,这意味着 借入巨大的资金总量容许对冲基金进行大规模买卖——这种活动本身可能会影响到股票价格的波动从而具有市场操纵性基金的优势。但，卖空操作和杠杆交易是高风险的不安全策略。

今日的对冲基金仍然使用卖空操作作为一个主要的交易技巧。同时，他们拥有越来越多样化其投机活动，从非固定收益股票（企业股）到国际资本主义市场的每一个角落：垃圾债券（高回报高风险的公司债券）、商品、货币、兼并和收购等等。

提供高回报的对冲基金已能吸引越来越多的超级富豪投资者，尽管其具有很高的风险。 “过去十年来，对冲基金所赚取的回报几乎是股票市场的4倍”。（更明智的对冲，国际通报论坛，2004年12月）。投资者必须投入的启动资金至少在1百万到2百万美元。对冲基金管理者获得他们2%的委托佣金（比较一下美国共同基金的平均1.36% 的佣金——这和英国单位信托相当）并还要付出“业绩奖金”为利润的20%。一些对冲基金已经让其管理者从他们自己的投资和管理费用中变得极为富有。例如，据估计，索罗斯拥有的个人财富达到110亿美元。据最近的新闻,一个低调的美国对冲基金巨头——斯蒂文•柯亨（Steven Cohen），管理着价值60亿美元的基金，其个人净资产价值也达到20亿美元，2003年拿回家3.5亿美元而2004年则更多。在过去的5年终，他花了5亿美元在私人艺术品上，其中，为达米安•赫斯特（Damien Hirst）的“生者对死者无动于衷”（译者注：Impossibility of Death In the Mind Of Someone Living，一条用甲醛保存在玻璃柜里面的18英尺长的虎鲨）的艺术品花了1200万美元，为一副杰克森•波洛克（Jackson Pollock）的画作花了5200万美元，为安迪•沃霍尔的一副画花了2500万美元。（Thomas和Vogel：金融虎鲨留了一副牙印在艺术世界[译者注：应该是双关修辞]，国际通报论坛，2005年3月4日）

但是，不仅对冲基金的管理者从基金活动中获得了荒唐的收入。处理基金交易活动的投资银行也从巨额管理费用中耙钱[译者注：原文为rake，意指赌场中为赌徒耙钱，有双关，指金融市场是赌场]。“[对冲]基金交易是那么贪婪，以至于规制管理者评价说，投资银行40%以上的收入都来自于对冲基金委托交易”。 （时代周刊， 2004年11月8如）

长期资本管理公司的崩溃

对冲基金具有内在风险。

资本主义的领导者仍然“魂牵梦萦”于1998年美国对冲基金LTCM的濒临崩溃中，这一事件几乎要触发一个世界金融市场多米诺牌式的大崩溃。在1995-1997年间， LTCM为了客户赚取了丰厚的回报，除去管理费用获得回报高达33.7%，标普500的股票平均不过才29.3% .LTCM在不同市场进行套利（经常很小）操作,通过债券、掉期和期权交易获取丰厚利润为了放大回报，LTCM管理者以非常高的刚刚进行操作。1998年初，LTCM以48亿美元的资本撬动120O亿英镑来操纵市场。这意味着借入25倍的资本。另外，LTCM还管理了资产负债表外（off-balance-sheet ）（on the side）的衍生品合同，其虚拟价值约1.3万亿美元。

1998年8月，俄罗斯政府拒不兑现债券，卢布也直线下滑。这给整个金融市场发送了冲击波，尤其打击到了阿根廷、巴西和所谓的“新兴市场”。全球债券市场的混乱促使LTCM在12月陷入崩溃。除去这次的巨大损失， LTCM的净资产下降到6亿美元，然而它在市场上的投资高达1000亿美元——这意味着借入了167倍的资产：LTCM实际上已经破产。

“失败的恐惧会导致全球金融危机”，纽约联邦储备委员会很快就介入进来，其组织了一个私下的360亿美元的秘密的紧急援助。（约瑟夫•斯蒂格利茨 Joseph Stiglitz，全球化及其不满，2002，p150）美联储特别害怕债券和衍生品的抛售会触发价格垂直下跌，从而吸干市场流动性。显而易见，存在一个对冲基金和银行破产的连锁反应的危险。美联储依靠银行组织一个对LTCM的营救，银行给这个对冲基金延长了信用。“LTCM的营救能被看成是法外破产型的重组（译者注：即未通过法律程序的破产重组），在这个重组中，为了尽可能地挽救LTCM，其主要贷款人成了基金所有者”. （Barry Eichengreen & Donald Mathieson， 对冲基金：我们真地了解吗？IMF Economic Issues 19， September 1999.）

先进资本主义国家本身中连锁反应的金融危机——这毫无疑问会引起世界经济的衰退——这可却因美联储的快速介入而得以避免。当时，危机的严重性由于资本主义领导人和新闻媒介的共同沉默而对大众隐瞒了. 斯蒂格利茨评论说：“美国告诫过大家裙带资本主义（crony capitalism）及其危险。 但是，[在其他偶发事件中]在 LTCM的营救中使用影响力的议题看起来却是遮掩的、核心的……”. （全球化 p178）

可又有多少LTCM类型的危机在那儿等待着发生呢？

该文来自英格兰和威尔士社会主义党（CWI英国支部）期刊《今日社会主义》。

石油生产顶峰与能源帝国主义

作者：John Bellamy Foster于2008年5月25日

译者：（yuweiyuwei4@hotmail.com）于2008年9月5日

原文网址：

每月评论http://www.monthlyreview.org/080707foster.php

背景

21世纪伊始，军国主义与帝国主义公然兴风作浪，这似乎是归因于妄图依靠世界经济支配权来获得对逐年衰减的石油供给之控制权。1998年开始，国家安全部门启动了一系列战略性能源措施应对美国所面临的一些问题：（1）美国对国外石油的进口依赖程度超过50%门槛；（2）储备性世界石油生产能力都已用光；（3）石油消费资源的来源比例越来高地集中于波斯湾；（4）对石油生产顶峰的无名恐惧。

对世界石油既得利益的应对应该是采取Michael Klare在《鲜血与石油》一书中所说的“全球性石油开采最大化战略”（strategy of maximum extraction）。2 这就要求，作为霸权力量的美国，在其他主要资本主义国家的支持下，想办法来扩展对世界石油储备控制的权力，以此达到提高石油产量的目的。显而易见，911事件之后对阿富汗（西方出入里海湾石油与天然气在地缘政治上的门户）的侵入与占领，2003年对伊拉克的入侵，美国军事活动在几内亚湾（华盛顿把这里看作是与北京的竞争）的迅速扩张，以及直接来自于伊朗和委内瑞拉的不断增加的威胁——所有这些对能源帝国主义来说都是危险新时代到来的信号。

石油地缘主义